El gobierno nacional enviará al Congreso en los próximos días un proyecto de ley destinado a reformar el mercado de capitales, con modificaciones orientadas a simplificar la regulación, ampliar los instrumentos disponibles, fortalecer los mecanismos de garantía y facilitar el acceso al financiamiento.
Los principales lineamientos fueron anticipados por el ministro de Desregulación y Transformación, Federico Sturzenegger, durante la inauguración de la Semana del Inversor, realizada en la Cámara de Comercio, donde participaron también el presidente de la Comisión Nacional de Valores, Roberto Silva, directores del Banco Central y representantes del sistema financiero.
Sturzenegger señaló que la iniciativa fue elaborada junto con la Comisión Nacional de Valores y el Banco Central e incluirá modificaciones sobre distintos regímenes que actualmente alcanzan al mercado de capitales.
El funcionario explicó que la propuesta busca profundizar los cambios regulatorios impulsados durante la actual gestión y establecer un marco con mayores posibilidades para la utilización de bienes, instrumentos y contratos destinados al financiamiento.
«Es un proyecto de mercado de capitales que tiene dos grandes ejes: el eje de la simplificación, de la desregulación, de la mayor libertad en los bienes que podés prendar, en los instrumentos que podés usar y cómo armás los contratos», explicó el ministro durante su exposición
El primer eje estará centrado en reducir restricciones y ampliar las alternativas disponibles para las operaciones dentro del mercado.
El segundo objetivo planteado por Sturzenegger consiste en fortalecer las garantías utilizadas en las operaciones financieras para ampliar las alternativas de financiamiento y reducir costos. La iniciativa contempla para ello modificaciones en instrumentos tradicionales y mecanismos de garantía, además de cambios en los procedimientos vinculados con la constitución y ejecución de prendas.
El ministro sostuvo que el proyecto pretende completar el proceso de transformación regulatoria desarrollado sobre el mercado de capitales y lo definió como el «broche de oro» de las modificaciones impulsadas. La propuesta será remitida al Congreso una vez finalizada su elaboración y contempla una serie de reformas sobre instrumentos y regímenes que actualmente tienen distintas regulaciones específicas.
GARANTÍAS, PRENDAS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Entre las modificaciones previstas se encuentra una profundización de la desregulación de los warrants. El proyecto contempla eliminar la obligatoriedad de los seguros asociados a estos instrumentos y ampliar el universo de bienes que pueden ser utilizados como garantía.
La reforma apunta así a extender las posibilidades de utilización de activos dentro de las operaciones respaldadas por este mecanismo.
También se prevé la creación de un Registro Federal de Garantías, que funcionará como un sistema centralizado administrado por el Banco Central. Su finalidad será permitir la consulta de los bienes afectados a prendas y otras garantías, concentrando la información correspondiente a estos instrumentos en un mecanismo de alcance federal.
En materia de prendas, la iniciativa permitirá constituir segundas o terceras prendas sin requerir autorización del primer acreedor. A su vez, ampliará el universo de bienes que podrán quedar alcanzados por este mecanismo e incorporará, entre otras posibilidades, las cosechas futuras como respaldo de las operaciones de financiamiento.
El proyecto también contempla cambios en la ejecución de garantías mediante la eliminación del monopolio que actualmente tienen los bancos sobre determinados mecanismos. La reforma ampliará, de acuerdo con los lineamientos anticipados, las alternativas disponibles para ejecutar las garantías constituidas dentro de las operaciones financieras.
Los pagarés y las letras de cambio tendrán mayores posibilidades de utilización y podrán vincularse incluso con bienes físicos o producción.
La propuesta incluye además modificaciones para la Factura de Crédito Electrónica MiPyme, con el objetivo de eliminar intermediarios y facilitar tanto su utilización como el acceso de las pequeñas y medianas empresas al financiamiento.
Ahorro, crecimiento y perspectivas políticas
El ministro sostuvo que el país ya resolvió las restricciones fiscal y externa y destacó el potencial de crecimiento de las exportaciones. En ese marco, señaló que el volumen de ahorro existente fuera del país constituye una fuente potencial de recursos para el mercado de capitales local, en línea con el objetivo oficial de ampliar las alternativas de financiamiento.
En una referencia a las elecciones del próximo año, Sturzenegger afirmó que «el próximo año, con la reelección del presidente Javier Milei, solucionaremos la restricción política». La declaración fue realizada durante la exposición en la Cámara de Comercio, en la que el ministro presentó los lineamientos de la reforma y describió el escenario que, según su planteo, acompañaría el desarrollo futuro del mercado.
El funcionario también sostuvo que al mercado de capitales actual ya «se le están creando las bases» para su consolidación y expansión. La afirmación estuvo relacionada con las reformas regulatorias que el Gobierno impulsa y con los cambios que la Comisión Nacional de Valores viene implementando sobre los procedimientos de acceso y funcionamiento del mercado.
Durante la misma jornada, Roberto Silva, presidente de la Comisión Nacional de Valores, explicó que la estrategia desarrollada por el organismo buscó combinar la simplificación de los procesos con la protección de los inversores. «Nuestro objetivo es que sea todo más fácil, serio y transparente», afirmó el funcionario al referirse a los cambios regulatorios implementados por la CNV.
Silva indicó que la Comisión avanzó sobre el 80% de las normativas que se encontraban bajo su órbita y destacó que la actual gestión emitió 181 resoluciones generales, frente a un promedio histórico de 16 por año. Entre las medidas mencionadas ocupó un lugar destacado el sistema de autorizaciones automáticas, destinado a reducir los tiempos necesarios para que determinadas operaciones puedan llegar al mercado.
Cambios en el financiamiento y la regulación
Dentro de los cambios previstos figura la eliminación del régimen específico de crowdfunding. Según explicó Sturzenegger, ese esquema perdió funcionalidad, por lo que dejará de contar con la regulación particular que actualmente lo contempla.
La iniciativa también alcanzará a las operaciones vinculadas con tarjetas de crédito y permitirá que los comercios puedan financiar créditos originados en operaciones con tarjetas sin que esa actividad quede exclusivamente canalizada mediante bancos.
Los planes de ahorro y capitalización también tendrán modificaciones. El proyecto propone eliminar el régimen regulatorio específico y establecer que los contratos queden regidos por el Código Civil y Comercial y las normas de Defensa del Consumidor, con una reducción de la intervención de la Inspección General de Justicia. Se trata de un esquema utilizado particularmente por las empresas automotrices.
La propuesta incorporará además a la Ley de Mercado de Capitales algunas reformas que la Comisión Nacional de Valores ya implementó mediante sus propias normas. Entre ellas se encuentra la posibilidad de realizar determinadas emisiones sin aprobación previa, bajo un esquema de autorizaciones automáticas y fiscalización posterior.
También se prevé cambios en la habilitación de emisiones de Obligaciones Negociables denominadas en UVA. El objetivo señalado para esta modificación es ampliar las alternativas de financiamiento disponibles dentro del mercado de capitales y sumar un instrumento que permita canalizar operaciones bajo esa denominación.
Sturzenegger vinculó las modificaciones regulatorias con la posibilidad de ampliar la participación del ahorro en el mercado local.
Durante su exposición sostuvo que la Argentina posee un importante volumen de ahorro en el exterior, que estimó en USD300 mil millones, y planteó que, bajo condiciones normales, parte de esos recursos podría canalizarse hacia el mercado de capitales argentino.
Source link
