¿Dónde diablos se guarda todo ese oro?

LONDRES — La creciente popularidad del oro ha creado una tensión para los países que compran más cantidad como cobertura contra el riesgo global: su utilidad depende de dónde se encuentre almacenado.

Dos de los depósitos de oro más grandes están en Nueva York y Londres, donde el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y el Banco de Inglaterra mantienen reservas para bancos centrales extranjeros y otras instituciones. Ambas ciudades son los centros de comercio de oro más grandes del mundo y tienen un historial de almacenamiento seguro y confiable que se remonta a más de un siglo.

Hay más de 500.000 lingotes de oro en la Fed de Nueva York, que era el mayor depósito individual de oro monetario a finales de 2024. La cantidad alcanzó su punto máximo en 1973, poco después de que Estados Unidos eliminara el oro como respaldo del dólar. Ese movimiento efectivamente desplazó al oro de su lugar central en las finanzas globales.

Desde 1970, los bancos centrales de muchas economías europeas avanzadas y de Estados Unidos han vendido más oro del que han comprado. Aun así, al cierre de 2024, esos bancos centrales representaban el 57% de las reservas mundiales de oro, según un análisis de la Institución Brookings, un centro de estudios. Estados Unidos posee las mayores reservas, seguido de Alemania, Italia y Francia. Los mayores compradores actuales son los bancos centrales de las economías emergentes.

Los únicos países que típicamente necesitaban preocuparse por almacenar su oro en Nueva York o Londres eran aquellos en riesgo de terminar en el lado equivocado de las sanciones. Antiguos líderes políticos venezolanos han mantenido una larga batalla judicial para reclamar las reservas de oro de las bóvedas del Banco de Inglaterra.

Pero la preocupación se ha extendido. Los frecuentes ataques del presidente Donald Trump a Europa han dejado a algunos funcionarios preguntándose si su oro estaría mejor almacenado en casa.

Los pedidos de repatriación de oro en Europa han sido aislados, proviniendo principalmente de algunos legisladores y economistas en Alemania e Italia.

Alemania repatrió parte de su oro hace aproximadamente una década, pero desde entonces ha mantenido cerca de la mitad de su oro en casa, un tercio en Nueva York y el resto en Londres. Alrededor del 44% del oro de Italia se almacena internamente, aproximadamente la misma cantidad se guarda en Nueva York y el resto se mantiene en Gran Bretaña y Suiza. Los bancos centrales de Alemania e Italia han dicho que no tienen planes de traer su oro a casa.

Una razón para mantener el oro en Nueva York y Londres: ambos bancos centrales tienen registros impecables en seguridad. El oro nunca ha sido robado de las bóvedas de ninguno de los dos, ni siquiera durante su traslado. Durante la Segunda Guerra Mundial, el oro en Londres fue trasladado secretamente a Canadá para su custodia durante varios años.

Otra razón es la liquidez. «Quieren mantenerlo cerca de donde pueden realizar transacciones«, dijo Krishan Gopaul, analista senior del Consejo Mundial del Oro.

Más de 60 bancos centrales almacenan oro en el Banco de Inglaterra, dijo recientemente Andrew Bailey, gobernador del banco central, en una entrevista en Sky News. El Banco de Inglaterra custodia unos 430.000 lingotes de oro en nueve bóvedas, lo que significa que los bancos centrales pueden comprarse y venderse entre sí sin que su oro salga de la posesión del banco.

La cuestión del almacenamiento es más urgente para los países que están aumentando sus tenencias. India ha incrementado sus reservas totales de oro mientras reduce la cantidad que almacena en el Banco de Inglaterra.

Turquía, al aumentar el oro que mantenía internamente, retiró todo su oro de la Fed de Nueva York en 2017 y, un año después, de Suiza. También había reducido sus tenencias en el Banco de Inglaterra, pero luego reconstruyó gran parte de esas reservas en Londres, donde pueden utilizarse más fácilmente para transacciones.

Solo el 20% de las reservas de oro del banco central polaco se almacenan internamente, y el resto se guarda en la Fed de Nueva York y el Banco de Inglaterra. Pero su objetivo es tener un reparto equitativo en el futuro entre Polonia, Nueva York y Londres, dijo Adam Glapinski, gobernador del Banco Nacional de Polonia.

«El almacenamiento doméstico es un pilar clave de la diversificación geográfica por una razón simple: resiliencia nacional y autonomía estratégica», afirmó. «Permítanme ser muy claro: no preveo ningún escenario extremo en el horizonte, pero mi trabajo es planificar para ellos».

Por el contrario, el banco central de la República Checa ha decidido mantener casi todo su oro en Londres, donde puede prestarlo a otros bancos centrales y generar rendimientos.

«Londres es el mercado del oro en Europa», dijo Jan Kubicek, miembro de la junta del banco central checo. «Ahorramos dinero en costos de transacción utilizando las bóvedas del Banco de Inglaterra».

Por razones quizás obvias, muchos bancos centrales mantienen las ubicaciones de su oro en estricto secreto.

El banco central de China ha sido uno de los mayores compradores en los últimos años, adquiriendo oro durante 17 meses consecutivos, pero hay escasos detalles sobre la ubicación de sus reservas. El banco central brasileño aumentó sus reservas de oro a finales del año pasado por primera vez en cuatro años, pero no reveló dónde las almacenaba.

Durante décadas, Londres y Nueva York han dominado el almacenamiento de oro, pero Hong Kong está tratando de surgir como un competidor que ofrece una alternativa alejada de los países occidentales.

Se espera que los bancos centrales sigan comprando oro en grandes volúmenes, según el Consejo Mundial del Oro, y el lugar donde almacenarlo seguirá siendo una consideración importante.

«El riesgo debe reconocerse con humildad y gestionarse con prudencia», dijo Glapinski. «Eso es lo que hacemos dentro de nuestra estrategia de diversificar los lugares de almacenamiento de oro».

Este artículo apareció originalmente en The New York Times.

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